❓ 𝗗𝗶𝘀 𝗝𝗮𝗺𝘆, 𝗰’𝗲𝘀𝘁 𝗾𝘂𝗼𝗶 𝗹𝗲 𝗩𝗜𝗫 ?
Le VIX, tout le monde en parle comme si c’était une créature mystique, qui sort rarement de sa tanière. Quand on le mentionne, c’est qu’il se passe quelque chose d’inquiétant : on anticipe de la volatilité, du risque. C’est l’indice de la peur, le thermomètre de la panique, le sismographe des marchés.
Techniquement, le VIX mesure 𝗹𝗮 𝘃𝗼𝗹𝗮𝘁𝗶𝗹𝗶𝘁𝗲́ 𝗶𝗺𝗽𝗹𝗶𝗰𝗶𝘁𝗲 𝗱𝘂 𝗦&𝗣 𝗮̀ 𝟯𝟬 𝗷𝗼𝘂𝗿𝘀.

🧐 𝗠𝗮𝗶𝘀 𝗮𝗹𝗼𝗿𝘀 𝗝𝗮𝗺𝘆, 𝗰𝗼𝗺𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗹𝗲 𝗩𝗜𝗫 𝗲𝘀𝘁-𝗶𝗹 𝗰𝗮𝗹𝗰𝘂𝗹𝗲́ ?
On aime dire que c’est “simple”, mais c’est un mensonge.
Le VIX, c’est :
• un 𝘃𝗮𝗿𝗶𝗮𝗻𝗰𝗲 𝘀𝘄𝗮𝗽 𝟯𝟬 𝗷𝗼𝘂𝗿𝘀,
• calculé 𝗲𝗻 𝗰𝗼𝗻𝘁𝗶𝗻𝘂,
• 𝗵𝘆𝗽𝗲𝗿 𝗰𝗼𝗻𝘃𝗲𝘅𝗲,
• construit à partir d’un 𝗽𝗮𝗻𝗶𝗲𝗿 𝗱’𝗼𝗽𝘁𝗶𝗼𝗻𝘀 𝗢𝗧𝗠 à troncature dynamique.

Bref : une machine complexe pour estimer 𝗮̀ 𝗾𝘂𝗲𝗹 𝗽𝗼𝗶𝗻𝘁 𝗹𝗲 𝗺𝗮𝗿𝗰𝗵𝗲́ estime qu’il va 𝗯𝗼𝘂𝗴𝗲𝗿 dans les 30 jours.

📈 𝗗’𝗮𝗰𝗰𝗼𝗿𝗱, 𝗺𝗮𝗶𝘀 𝗰𝗼𝗺𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗽𝗲𝘂𝘁-𝗼𝗻 𝗹𝗲 𝘁𝗿𝗮𝗶𝘁𝗲𝗿 ?
Spoiler : 𝗼𝗻 𝗻𝗲 𝗽𝗲𝘂𝘁 𝗽𝗮𝘀 𝗲̂𝘁𝗿𝗲 𝗹𝗼𝗻𝗴 𝗱𝘂 𝗩𝗜𝗫.
On traite des futures sur VIX, pas l’indice lui-même
Et ces futures sont presque toujours en contango, ce qui implique du 𝗿𝗼𝗹𝗹-𝗱𝗼𝘄𝗻, donc un 𝗰𝗼𝗺𝗽𝗼𝗿𝘁𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗰𝗼𝘂̂𝘁𝗲𝘂𝘅 𝗽𝗼𝘂𝗿 𝗹’𝗮𝗰𝗵𝗲𝘁𝗲𝘂𝗿.
En résumé : “acheter la peur”, ça coûte cher.

🤔 𝗘𝘁 𝘀𝗼𝗻 𝗻𝗶𝘃𝗲𝗮𝘂 𝗮𝗰𝘁𝘂𝗲𝗹 ?
Un VIX à 23.5, ça n’a l’air de rien…
Mais 22 signifie que le marché price environ 22 % de volatilité annualisée, soit ~1,5 % de move quotidien.

Côté historique (cf graphe et tableau)
• 23.5 = haut du 8ᵉ décile,
• le VIX passe 65 % du temps sous 20
• jusqu’au 9ᵉ décile, comportement organisé, variance faible

dans le 10ᵉ décile, c’est l’anarchie :
• « l’outlier devient la norme »
• des hedge funds font faillite
• les desks structurés saignent
• le finfluenceur ne poste plus 😂

Nous n’en sommes pas là : ce n’est pas encore la panique. Mais le marché n’est pas tranquille.