La diversification est probablement l’une des notions les plus fondamentales en finance… et pourtant, l’une des moins maîtrisées par les investisseurs particuliers. La quasi-totalité d’entre eux ignore totalement le degré réel de diversification de leur portefeuille. Je dis 97 %, mais soyons honnêtes : ce chiffre est choisi au hasard. Peut-être que c’est 95, peut-être 99, mais une chose est certaine : ce n’est pas 50. La très grande majorité des investisseurs ne sait pas comment leurs actifs interagissent entre eux, ni dans quelle mesure leur portefeuille est réellement protégé.
Mais qu’est-ce que la diversification exactement ? C’est l’idée d’associer plusieurs actifs performants dont les évolutions sont faiblement corrélées entre elles, afin de réduire le risque global du portefeuille sans sacrifier l’espérance de rendement. En d’autres termes, c’est un moyen d’augmenter le ratio de Sharpe, donc l’efficacité même de l’allocation. Derrière ce concept simple se cache pourtant un mécanisme puissant, qui transforme complètement la manière dont un portefeuille se comporte à long terme.
Pour illustrer cet impact, on peut observer une simulation basée sur deux actifs A et B. Imaginons qu’ils délivrent tous les deux une performance annualisée de 10 %, avec une volatilité de 25 %, et que l’on génère 20 000 portefeuilles équipondérés entre les deux, dans différents scénarios de corrélation. Les résultats sont frappants. Sur le premier graphique, on constate immédiatement que plus les actifs sont faiblement corrélés — voire négativement corrélés — plus la variance du portefeuille diminue, alors même que l’espérance de gain reste identique. Autrement dit, la diversification ne réduit pas le potentiel de performance, elle permet simplement de lisser les risques et d’améliorer la stabilité du portefeuille.
L’effet devient encore plus intéressant lorsque l’on raisonne en termes de risque cible. Si l’on fixe un niveau de risque donné — une volatilité déterminée que l’on souhaite ne pas dépasser — un portefeuille diversifié peut être levierisé afin d’aller chercher des performances très supérieures à celles d’un portefeuille concentré ou composé d’actifs fortement corrélés. C’est exactement ce que montre le second graphique : à risque équivalent, un portefeuille diversifié peut produire une performance bien plus élevée, simplement parce que la structure même de ses corrélations permet d’exploiter le levier de façon plus efficace et plus maîtrisée.
Pourtant, rares sont ceux qui prennent le temps de mesurer la corrélation entre les actifs qu’ils détiennent, ou même de vérifier si leur portefeuille repose réellement sur des moteurs de performance différents. C’est dommage, car même si la corrélation est une mesure imparfaite, elle reste un indicateur précieux pour comprendre comment un portefeuille se comportera lors des phases de stress, et pour évaluer la robustesse d’une allocation.
Chez 23IS, nous considérons la diversification comme la pièce maîtresse de toute stratégie patrimoniale solide. C’est elle qui permet d’optimiser le rapport rendement-risque, de traverser les cycles de marché sans surréagir, et de construire des portefeuilles capables de performer sur le long terme malgré l’incertitude. La diversification n’est pas un concept théorique : c’est un outil concret, mesurable, scientifique, et indispensable pour tout investisseur sérieux.
