Selon SPIVA (S&P Indices Versus Active) seulement ~10% des gérants actifs action battent leur indice sur 10 ans. On l’a entendu et ré-entendu.

J’ai mesuré ce que ça voulait dire en terme de frais des fonds actifs.

Selon les hypothèses caricaturales suivantes :
▪️ Le marché est composé de gérants actifs, qui représentent donc 100% du marché
▪️ l’indice réalise 10% de performance annualisée sur 10 ans
▪️ les gérants actifs sont correlés à 90% avec le marché
▪️ les gérants actifs ont la meme volatilité (15% p.a.) que le marché

il faut à la gestion active des frais à 1.3%/an en moyenne pour atteindre théoriquement cette statistique, ie pour que seulement 10% des fonds battent l’indice. L’ordre de grandeur semble raisonnable.

En France, les fonds actifs action ont en moyenne 2% de frais. Avec un tel niveau, la probabilité de battre l’indice au bout de 10 ans est de ~2.5%. Dur dur.

Pour confirmer cela j’ai simulé 10K tradjectoires Monte Carlo (valeur terminale de l’indice et des fonds, base 100 au départ) selon les hypothèses décrites plus haut, qui corroborent le résultat. Graphe en image.